大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书(shū)记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ed="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架无人机试图袭击克里姆林(lín)宫(gōng) 普(pǔ)京(jīng)未(wèi)受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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